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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时间间隔： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“今年的上一个月批发商金融业务领域受厂家直销链方便拖累，但想大概仍可受惠于木浆总资金向右，预测上一个月能提高仅2%，而首季则呈负提高。”当列以为，上一个月餐巾纸金融业务领域开毛利润率率将见顶，达15.1%，并带给能环比的增加率升27%。下一个月当列想大概推销总资金百分率将为14%，环比的增加率紧缩1.4个月环比，并有助能提高加速推进至33.5%，而能提高则多达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安國际性在湿巾纸保险业务员员上表现形式“闪亮”，从2021年5月发布信息的财务报告中就可得知：受湿巾纸保险业务员员消售和另外保险业务员员效率推升，去年的恒安國际性公司业绩达224.910亿，比扩大上升上升9.6%；经营管理利润空间率达56.8亿，比扩大上升上升4.6%；销售收入空间润率39.07亿，比扩大上升上升2.8%。董事局会发布晚期派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2021年底，恒安集团官网造纸助剂总产销量达142万吨级。湿棉柔巾销售除去不断地推新饱受购买者热情接待的超迷尔包装设计湿棉柔巾外，也退出湿厕纸及新生婴儿卫生湿巾纸、杀菌消毒卫生湿巾纸，进一个步骤拓展培训项目全球湿棉柔巾卖场市場占有率，随时确保和提升在全球湿棉柔巾卖场的领导层战略地位。  
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